Stijging van het officiële inflatiecijfer vooral door industriële goederen
Het officiële inflatiecijfer steeg van 3,3% in januari naar 3,8% in februari, aldus het CBS vanochtend op basis van het voorlopige cijfer van de jaar-op-jaarverandering (JoJ) van de consumentenprijsindex. Deze acceleratie van het prijspeil kwam vooral doordat industriële goederen exclusief brandstoffen en energie in februari met 1,5%JoJ steeg, na een 0,3% in januari. De toename was breed: ook voedingsmiddelen, dranken en tabak en diensten zorgden voor een versnelling van de jaar-op-jaar inflatie. De inflatie van voedingsmiddelen, dranken en tabak steeg van 7,0%JoJ in januari naar 7,5% in februari, terwijl die van diensten steeg van 4,4% in januari naar 4,6%JoJ in februari. De inflatie voor energie inclusief brandstoffen daarentegen daalde jaar-op-jaar van -1,4% in januari naar -1,9% in februari, wat vooral kwam door de relatief sterke prijsontwikkeling van februari 2024 (een zogenoemd “basiseffect” dat niks zegt over de recente ontwikkeling).
De meest recente ontwikkeling: beduidend hogere seizoensgecorrigeerde maand-op-maand inflatie
De jaar-op-jaarinflatiecijfers zoals gerapporteerd door het CBS worden niet alleen door prijsveranderingen in de afgelopen maand beïnvloed, maar ook door wat er twaalf maanden geleden gebeurde. En zoals we nu zien voor energie en brandstoffen wordt dat cijfer soms ook vertekent door relatief sterke ontwikkelingen in de maand van een jaar eerder.
Om te zien wat de huidige trend in de inflatie is, biedt de maand-op-maandontwikkeling (MoM) uitkomst. Het is dan wel belangrijk om voor seizoenseffecten om te corrigeren. Zo zijn pakketreizen in de zomervakantie bijvoorbeeld bijna altijd duurder dan in de winter.
Zo is de MoM-inflatie in februari meestal een stuk hoger dan in januari. Als wij zelf een seizoenscorrectie uitvoeren komt er voor februari een maand-op-maand inflatie van zo’n 8,1% (op jaarbasis, ofwel “geannualiseerd”) uit. Nu is dit maand-op-maand een zeer volatiel cijfer en komt de stijging na een daling in januari, maar deze sprong geeft wel aan dat de meest recente inflatietrend nog niet op afzwakking wijst.
Vooral industriële goederen in februari in prijs gestegen
In de seizoenscorrrigeerde maandontwikkeling zien we de hoogste inflatie in de categorie industriële goederen exclusief brandstoffen en energie. Door gestegen gas- en olieprijzen op internationale groothandelsmarkten zien we bij de categorie energie en brandstof ook voor consumenten een flinke omslag in de prijsontwikkeling in februari in vergelijking met januari.
Ook in de overige hoofdcategorieën waarover het CBS nu informatie verstrekt zien we een sterkere seizoensgecorrigeerde prijsontwikkeling in februari dan in januari, al is dat effect een stuk milder. Daaronder vallen ook voeding en dranken, die duurder worden omdat op internationale groothandelsmarkten ruwe voedingsproducten (zoals cacao, koffie, oliën en zuivel) afgelopen maanden in prijs stegen. De diensteninflatie heeft onder meer last van aanhouden hoge loonstijgingen.
Onderliggende trend in inflatie verder gestegen
Maand-op-maand kan de inflatie dus erg volatiel zijn. Daarom kijken we voor een duiding van de trend ook naar een andere maatstaf, het zogenoemde “inflatiemomentum”. Dat is de verandering van het prijspeil van de afgelopen drie maanden t.o.v. de voorgaande drie maanden, het liefst ook gecorrigeerd voor seizoenen. Als we dat doen en we laten ook hier het eenmalige effect van belastingverlagingen buiten beschouwing, zien we dat de inflatie de knip omhoog die in januari was ingezet in februari is voortgezet. Op jaarbasis was dit inflatiecijfer in februari 3,3% op jaarbasis, duidelijk hoger dan de 2,8% van januari. Dit bevestigt het beeld dat de inflatie een lange remweg heeft.
Het meenemen van het februaricijfer verhoogt onze inflatieverwachting voor 2025 iets, naar 3,5%. Vooruitkijkend verwachten we voor 2025 dat het prijspeil vergelijkbaar toeneemt als in 2024 (3,3%). Woninghuur blijft één van de belangrijkste drijvers van de inflatie dit jaar, terwijl voeding in 2025 weer meer gaat bijdragen dan in 2024. Daarnaast is er ook de dreiging van prijsopdrijvende importtarieven. Ook voor 2026 ligt een gebruikelijke inflatie van zo’n 2% nog niet echt in het vizier, omdat dan een normalisatie van de brandstofaccijns en btw-verhoging op de rol staan.
"}},{"componentType":"accordion","accordionList":[{"title":"Disclaimer","richBody":{"value":"Deze publicatie is opgesteld door de 'Economic and Financial Analysis Division' van ING Bank N.V. ("ING") en slechts bedoeld ter informatie van haar cliënten. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Deze publicatie is louter informatief en mag niet worden beschouwd als advies in welke vorm dan ook. ING betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. De informatie in deze publicatie geeft de persoonlijke mening weer van de Analist(en) en geen enkel deel van de beloning van de Analist(en) was, is, of zal direct of indirect gerelateerd zijn aan het opnemen van specifieke aanbevelingen of meningen in dit rapport. De analisten die aan deze publicatie hebben bijgedragen voldoen allen aan de vereisten zoals gesteld door hun nationale toezichthouders aan de uitoefening van hun vak. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Niets in deze publicatie mag worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door wie dan ook voor welke reden dan ook zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van de ING. Alle rechten zijn voorbehouden. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, houdt kantoor aan Bijlmerplein 888, 1102 MG te Amsterdam, Nederland en is onder nummer 33031431 ingeschreven in het handelsregister van de kamer van koophandel. In Nederland is ING Bank N.V. geregistreerd bij en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. Voor nadere informatie omtrent ING policy zie https://research.ing.com/.
"}}]},{"componentType":"cards","cards":[{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"small","title":"Marcel Klok","intro":"Macro-econoom Nederland","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/b1edff06-a113-4c73-8b69-e6688996223c/Marcel-Klok-500x500px","type":"image","width":858,"altTextNL":"Marcel Klok","original":"https://assets.ing.com/m/597ea4c628b0b566/original/Marcel-Klok-500x500px.jpg","extension":"jpg"},"link":{"url":"/zakelijk/economie/over-ing-research/auteur/marcel-klok"}}]}]},"complementaryZone":{"flexComponents":[{"componentType":"sectionTitle","title":"Ook interessant"},{"componentType":"cards","cards":[{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"medium","title":"Voedselprijzen al lang niet meer de drijvende kracht achter hoge inflatie","body":"28 februari - De inflatie blijft hardnekkig. Als zondebok voor de bovengemiddelde inflatie van de afgelopen tijd wordt veelal naar voeding gewezen. Hoewel het eerder terecht was om voedsel als een van de belangrijkste boosdoeners te bestempelen, is dat al ruim een jaar niet meer zo.","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/c91df3bf-d2ce-4c49-a970-a92a48f5e596/Close-up-of-hand-holding-red-wallet","type":"image","width":6240,"original":"https://assets.ing.com/m/2e9b4019c0cd8c8e/original/Close-up-of-hand-holding-red-wallet.jpg","extension":"jpg"},"link":{"url":"/zakelijk/economie/nederland/voedselprijzen-al-lang-niet-meer-de-drijvende-kracht-achter-hoge-inflatie"}},{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"medium","title":"Vooral prijzen maken consument voorzichtig","body":"19 december - Nederlandse consumenten zijn de laatste tijd voorzichtig. Vooral hun prijsperceptie, maar ook (geo)politieke ontwikkelingen zoals de herverkiezing van Trump in de VS spelen daarbij een rol.","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/66177ead-60c2-4660-9852-c839ade59439/Duik-in-de-economie-Pinnen","type":"image","width":5760,"original":"https://assets.ing.com/m/2b30a43968799939/original/Duik-in-de-economie-Pinnen.jpg","extension":"jpg"},"link":{"url":"/zakelijk/economie/nederland/vooral-prijzen-maken-consument-voorzichtig"}},{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"small","title":"Meer over de Nederlandse economie","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/f166203c-2322-4c95-a19b-f4d5d5d609fd/Map-Netherlands-icon","type":"image","width":312,"original":"https://assets.ing.com/m/644f5fb91126c7f1/original/Map-Netherlands-icon.svg","extension":"svg"},"link":{"url":"/zakelijk/economie/nederland"}},{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"small","title":"Ramingen Nederlandse economie","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/19669982-6e87-48c7-80f4-7d314a8b215c/Interest-Percentage_Out_Outline","type":"image","width":32,"altTextNL":"\"\"","original":"https://assets.ing.com/m/5093bfbde9405ba4/original/Interest-Percentage_Out_Outline.svg","extension":"svg"},"link":{"url":"/zakelijk/economie/nederland/verwachtingen-voor-de-economie-in-cijfers"}}]},{"componentType":"sectionTitle","title":"Blijf op de hoogte"},{"componentType":"cards","cards":[{"componentType":"serviceCard","cardType":"service","cardSize":"small","title":"Onze publicaties in je mailbox","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/ed278600-502d-4eab-b44c-b995dfb5f253/Icon-Envelope","type":"image","width":237,"original":"https://assets.ing.com/m/27711bd2f94a8e23/original/Icon-Envelope.svg","extension":"svg"},"link":{"url":"https://ingthink.slgnt.eu/optiext/optiextension.dll?ID=PbkPn7YpYhvjrFjvTUD8S3Vav52QmkvGQm7qSxkvuviMQZuzyw35feMmO6cH6bUlOBp%2BNWCyQFeoieEKV4"}},{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"small","title":"Volg ons op X","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/53b8855d-2f0c-4e52-8575-ca5457329002/Logo-X","type":"image","width":786,"original":"https://assets.ing.com/m/5d6498c19f531619/original/Logo-X.svg","extension":"svg"},"link":{"url":"https://twitter.com/ingnl_economie"}}]}]}}}