De loonstijging in de eurozone valt dit en volgend jaar veel hoger uit dan in 2021. Tegelijkertijd zakt de groei van de arbeidsproductiviteit in. Daarmee zetten de loonkosten druk op de ECB- inflatiedoelstelling van 2% op middellange termijn.
De inflatiezorgen houden aan. In juli is de inflatie in de eurozone verder opgelopen naar 8,9%. De stijging van energieprijzen koelt minder snel af dan verwacht. Zo houdt de dreiging van gastekorten in Europa gedurende komende winter de gasprijs onder druk.
Met het onverwacht lang aanhouden van de hoge energieprijzen vormen de zogeheten ‘tweede ronde-effecten’ van de inflatieversnelling een risico voor de prijsstabiliteit in de eurozone. De hoge energieprijzen hebben eraan bijgedragen dat andere kostenposten, zoals de vervoerskosten, sterk zijn opgelopen. Mede daardoor ligt ook de zogeheten kerninflatie, die het inflatiecijfer ‘schoont’ voor de energie- en voedselprijzen- inmiddels met 4% al ruim boven de 2%.
Het belangrijkste gevaar bij deze tweede ronde-effecten komt van de loonkosten aangezien die voor de meeste bedrijven de grootste kostenpost zijn. De toename van de inflatie is een van de redenen waarom de loonstijgingen dit jaar hoger zijn dan vorig jaar.
Volgens de laatste cijfers, die van het eerste kwartaal, stijgen de cao-lonen met circa 3%, het dubbele van vorig jaar. Wij verwachten dat de opwaartse druk op de lonen dit jaar en volgend jaar aanhoudt. Niet alleen vanwege de hoge inflatie, ook de personeelstekorten in veel sectoren zorgen daarvoor.
We voorzien voor geheel 2022 een loonstijging van minstens 3 tot 3,5%. Voor 2023 verwachten we een stijging in dezelfde orde van grootte. De economie zal er dit najaar, bij het opstellen van de looneisen voor komend jaar, weliswaar minder goed voorstaan dan vorig jaar, de werkloosheid zal naar verwachting (nog) niet opgelopen zijn. Zodoende zullen vakbonden weinig reden zien om looneisen te matigen.
Sterker, veel bonden zullen in 2023 via hogere lonen compensatie zoeken voor de onverwachte reële loondaling van werknemers in 2022. Die daling is het gevolg van het feit dat de inflatie dit jaar veel hoger uitkomt dan de vakbonden verwachtten toen ze voorafgaande aan het huidige cao-seizoen hun looneis vaststelden.
Maar de invloed van de loonkosten op de inflatie wordt niet alleen bepaald door de loonkosten. Een stijgende arbeidsproductiviteit kan tegenwicht bieden. Maar van de arbeidsproductiviteit mag komende tijd niet veel verwacht worden. De economie in de eurozone verzwakt namelijk sterk. De groei van de arbeidsproductiviteit zal inzakken of zelfs negatief worden omdat bedrijven hun productie bij de start van een economische terugval sneller zien afnemen dan het aantal mensen dat ze in dienst hebben.
Wij achten de kans dan ook groot dat de loonkosten per eenheid product dit en volgend jaar meer dan 2% zullen stijgen en zodoende druk zetten op het inflatiedoel van de ECB.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Meer weten?"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Kennis over de economie
Volg ons op Twitter
Disclaimer Deze publicatie is opgesteld door de ‘Economic and Financial Analysis Division’ van ING Bank N.V. (‘‘ING’’) en slechts bedoeld ter informatie van haar cliënten. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Deze publicatie is louter informatief en mag niet worden beschouwd als advies in welke vorm dan ook. ING betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaardt enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. De informatie in deze publicatie geeft de persoonlijke mening weer van de Analist(en) en geen enkel deel van de beloning van de Analist(en) was, is, of zal direct of indirect gerelateerd zijn aan het opnemen van specifieke aanbevelingen of meningen in dit rapport. De analisten die aan deze publicatie hebben bijgedragen voldoen allen aan de vereisten zoals gesteld door hun nationale toezichthouders aan de uitoefening van hun vak. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaardt enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Niets in deze publicatie mag worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door wie dan ook voor welke reden dan ook zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van de ING. Alle rechten zijn voorbehouden. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, houdt kantoor aan Bijlmerdreef 106, 1102 CT te Amsterdam, Nederland en is onder nummer 33031431 ingeschreven in het handelsregister van de kamer van koophandel. In Nederland is ING Bank N.V. geregistreerd bij en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. Voor nadere informatie omtrent ING policy zie https://research.ing.com/
Analist: Raoul Leering
"}}]},{"componentType":"linkList","iconTitle":{"title":"Kennis over de economie"},"textLinks":[{"url":"/zakelijk/economie","text":"Onze economie"},{"url":"/zakelijk/sector/all-sectors","text":"Jouw sector"}]}]}}}