De Europese economie heeft de afgelopen jaren nogal wat te verwerken gehad. Eerst de pandemie, waar de Europese economie relatief snel van herstelde, en daarna een energiecrisis, inflatie die in decennia niet zo hoog geweest is en de hoogste rente in de geschiedenis van de ECB. Ondanks dat alles heeft de economie – buiten misschien de eerste maanden van de pandemie - geen echte recessie gekend. Maar noemenswaardige groei van de economie is er van eind 2022 tot eind 2023 ook niet geweest. Het was een lange periode van stagnatie, zeker gezien de sterke groei die de Verenigde Staten in dezelfde periode hebben laten zien.
Maar dit jaar is hoopvol begonnen. In het eerste kwartaal van 2024 groeide de eurozone economie met 0,3% ten opzichte van het kwartaal ervoor, de sterkste groei sinds Q3 2023. En de vooruitzichten lijken sterker te worden. De inkoopmanagersindex voor mei – die vanmorgen uitkwam – was van 51,7 naar 52,3 gestegen, wat correspondeert met aantrekkende groei. Daarmee lijkt de economie dus de periode van stagnatie achter zich te laten en weer te groeien.
Het verbeterde economische beeld komt niet uit de lucht vallen. Inflatie is sterk gedaald in het afgelopen jaar en loongroei is aangetrokken. Vandaag bleek dat de cao-loongroei in de eurozone in het eerste kwartaal 4,7% was. Dat is iets sterker dan in Q4 en flink hoger dan de inflatie. Daarmee worden er nu koopkrachtverliezen ingehaald wat zich vertaalt in meer consumptie van huishoudens. Tegelijkertijd is de lange rente de afgelopen maanden weer wat gedaald ten opzichte van de herfst van vorig jaar. Dit maakt het voor bedrijven aantrekkelijker om investeringen te doen De verwachting is dat de loongroei ook in de rest van het jaar sterker is dan inflatie en dat een lagere ECB-rente een – weliswaar matige – impuls aan de investeringen kan geven. Dat helpt om de economische groei ook in de komende kwartalen positief te houden.
Daarvoor moet de inflatie dus wel laag blijven en de ECB-rente naar beneden komen. Dat ligt wel in de lijn der verwachtingen. De zorgen over inflatie gaan met name nog over de sterke loongroei en daar is de verwachting dat deze in de loop van het jaar verder afvlakt. Inflatie is momenteel 2,4%, maar de ECB verwacht dat deze in 2025 precies op 2% uit zal komen en in 2026 zelfs wat onder de 2% uitkomt. Dat is een inflatiebeeld waarbij de ECB comfortabel genoeg lijkt om de rente wat naar beneden te brengen om de economie wat meer lucht te geven. Onze verwachting is dan ook dat de ECB in juni de rente met 0,25% verlaagt maar de vraag blijft in welke mate de ECB daarna de rente blijft verlagen.
Daarmee komt een aantrekkelijker economisch beeld naar voren. Inflatie is tot behapbare niveaus gedaald zonder dat de werkloosheid is gestegen en de economie begint wat aan te trekken. De kans op een recessie én op het weer oplaaien van inflatie lijkt beide minder te worden. Tegelijkertijd is dit ook niet het moment voor Europese beleidsmakers om tevreden achterover te leunen. Ondanks dat recessie uitgebleven is, heeft de eurozone ten opzichte van de trend van voor corona veel welvaart misgelopen. Het stimuleren van investeringen na deze economisch teleurstellende periode is belangrijk om de Europese economie dynamisch en sterk te houden. Te lang wachten met het verlagen van de rente kan daarmee ook langdurig de economie benadelen. Zo blijft monetair beleid spannend, ook nu inflatie weer tot redelijk veilige niveaus gedaald is.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"cards","cards":[{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"small","title":"Bert Colijn","intro":"Hoofdeconoom Nederland","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/326b50a1-38c0-4635-9185-075f6cd8560e/Bert-Colijn","type":"image","width":630,"original":"https://assets.ing.com/m/313adf3dc016cf96/original/Bert-Colijn.jpg","extension":"jpg"},"link":{"url":"/zakelijk/economie/over-ing-research/auteur/bert-colijn"}}]},{"componentType":"accordion","accordionList":[{"title":"Disclaimer","richBody":{"value":"Deze publicatie is opgesteld door de 'Economic and Financial Analysis Division' van ING Bank N.V. ("ING") en slechts bedoeld ter informatie van haar cliënten. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Deze publicatie is louter informatief en mag niet worden beschouwd als advies in welke vorm dan ook. ING betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. De informatie in deze publicatie geeft de persoonlijke mening weer van de Analist(en) en geen enkel deel van de beloning van de Analist(en) was, is, of zal direct of indirect gerelateerd zijn aan het opnemen van specifieke aanbevelingen of meningen in dit rapport. De analisten die aan deze publicatie hebben bijgedragen voldoen allen aan de vereisten zoals gesteld door hun nationale toezichthouders aan de uitoefening van hun vak. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Niets in deze publicatie mag worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door wie dan ook voor welke reden dan ook zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van de ING. Alle rechten zijn voorbehouden. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, houdt kantoor aan Bijlmerplein 888, 1102 MG te Amsterdam, Nederland en is onder nummer 33031431 ingeschreven in het handelsregister van de kamer van koophandel. In Nederland is ING Bank N.V. geregistreerd bij en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. Voor nadere informatie omtrent ING policy zie https://research.ing.com/.
"}}]}]},"complementaryZone":{"flexComponents":[{"componentType":"sectionTitle","title":"Ook interessant"},{"componentType":"sectionTitle","title":"Blijf op de hoogte"},{"componentType":"cards","cards":[{"componentType":"serviceCard","cardType":"service","cardSize":"small","title":"Onze publicaties in je mailbox","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/ed278600-502d-4eab-b44c-b995dfb5f253/Icon-Envelope","type":"image","width":237,"original":"https://assets.ing.com/m/27711bd2f94a8e23/original/Icon-Envelope.svg","extension":"svg"},"link":{"url":"https://ingthink.slgnt.eu/optiext/optiextension.dll?ID=PbkPn7YpYhvjrFjvTUD8S3Vav52QmkvGQm7qSxkvuviMQZuzyw35feMmO6cH6bUlOBp%2BNWCyQFeoieEKV4"}},{"componentType":"productCard","cardType":"product","cardSize":"small","title":"Volg ons op X","image":{"transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/53b8855d-2f0c-4e52-8575-ca5457329002/Logo-X","type":"image","width":786,"original":"https://assets.ing.com/m/5d6498c19f531619/original/Logo-X.svg","extension":"svg"},"link":{"url":"https://twitter.com/ingnl_economie"}}]}]}}}