Euro-dollar is gezakt tot precies 1 euro voor 1 dollar en dat doet mij weemoedig terugdenken aan 2008 toen ik een tijd in de Verenigde Staten was en je voor een euro nog 1 dollar 60 kreeg. Toch is pariteit (1 dollar per euro) vooral symbolisch. Het betekent niet veel meer dan dat het even heel makkelijk rekenen is op vakantie in de VS, maar of je dat nu wil met die dure dollar is een tweede. Het gaat vooral om de devaluatie van de euro en waar die nu precies uitkomt is minder belangrijk.
De zwakkere euro komt vooral doordat het traditionele handelsoverschot van de eurozone als sneeuw voor de zon verdampt is. De eurozone importeert nu meer dan het exporteert, voor het eerst sinds oktober 2011. Dit komt uiteraard vooral door de enorme stijging van importprijzen en dan met name door de hoger energiekosten die de eurozone nu moet betalen. Dat betekent dat de vraag naar dollars vanuit de eurozone sterk gestegen is, terwijl onze exporten maar matig presteren op het moment en dus is de vraag naar euro’s uit het buitenland minder.
Ook ligt het aan de verschillen tussen de ECB en de Federal Reserve in rentebeleid. Als de rente in de VS hoger is dan hier wordt het aantrekkelijker om geld in dollars te stallen. De Fed is de rente snel aan het optrekken terwijl de ECB komende week pas voor het eerst de rente gaat verhogen. Ook zijn de verwachtingen over renteverhogingen in de komende tijd aan het schuiven, wat voor de internationale valutamarkt veel uitmaakt. In de eurozone lijkt een recessie sneller onze kant op te komen, wat de verwachtingen over renteverhogingen van de ECB in de komende maanden wat tempert. Daarnaast is de Amerikaanse inflatie weer hoger uitgevallen in juni, inmiddels is deze 9,1%. Dat heeft ervoor gezorgd dat beleggers nu een agressievere Fed verwachten die de rente nog sneller op zal trekken.
Hoe dan ook komt de devaluatie van de euro op een erg ongelukkig moment. Dit is omdat de sterk gestegen grondstoffenprijzen over het algemeen in dollars afgerekend moeten worden. Dat zorgt ervoor dat de prijzen van voedsel en energie - toch al de belangrijkste motoren achter de veel te hoge inflatie in Europa – langer hoog blijven. Al is het wel zo dat grondstoffenprijzen de afgelopen tijd juist wat gedaald zijn door recessiezorgen, maar zonder de zwakke euro was de daling voor Europese klanten dus groter geweest. Ook lijkt het erop dat we vooral de lasten en niet de lusten hebben van de zwakkere euro, want de verzwakking heeft met name ten opzichte van de dollar plaatsgevonden. Doordat andere munten niet per se duurder geworden zijn, is de winst in internationale concurrentiekracht maar matig.
Het lijkt er niet op dat de ECB sneller de rente op gaat trekken om het gat met de VS te dichten, ook al werkt de lage euro-dollar koers nu nadelig voor de inflatie. Over een week vindt de volgende ECB vergadering plaats waar de renteverhoging aangekondigd wordt. Het lijkt erop dat de rente, zoals door Lagarde al aangekondigd, met 0,25% omhoog gaat. Toch is ook 0,5% niet uitgesloten doordat de druk van de haviken in het ECB bestuur toeneemt om sneller de rente op te trekken. Onze verwachting is dat de ECB de rente in totaal met slechts 1 procentpunt zal verhogen in de komende tijd. De economie van de eurozone is al snel aan het vertragen en een korte recessie later in het jaar inmiddels ons basisscenario is.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Meer weten?"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Kennis over de economie
Volg ons op Twitter
Disclaimer Deze publicatie is opgesteld door de ‘Economic and Financial Analysis Division’ van ING Bank N.V. (‘‘ING’’) en slechts bedoeld ter informatie van haar cliënten. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Deze publicatie is louter informatief en mag niet worden beschouwd als advies in welke vorm dan ook. ING betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaardt enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. De informatie in deze publicatie geeft de persoonlijke mening weer van de Analist(en) en geen enkel deel van de beloning van de Analist(en) was, is, of zal direct of indirect gerelateerd zijn aan het opnemen van specifieke aanbevelingen of meningen in dit rapport. De analisten die aan deze publicatie hebben bijgedragen voldoen allen aan de vereisten zoals gesteld door hun nationale toezichthouders aan de uitoefening van hun vak. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. ING noch één of meer van haar directeuren of werknemers aanvaardt enige aansprakelijkheid voor enig direct of indirect verlies of schade voortkomend uit het gebruik van (de inhoud van) deze publicatie alsmede voor druk- en zetfouten in deze publicatie. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Niets in deze publicatie mag worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door wie dan ook voor welke reden dan ook zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van de ING. Alle rechten zijn voorbehouden. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, houdt kantoor aan Bijlmerdreef 106, 1102 CT te Amsterdam, Nederland en is onder nummer 33031431 ingeschreven in het handelsregister van de kamer van koophandel. In Nederland is ING Bank N.V. geregistreerd bij en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. Voor nadere informatie omtrent ING policy zie https://research.ing.com/.
"}}]},{"componentType":"linkList","iconTitle":{"title":"Kennis over de economie"},"textLinks":[{"url":"/zakelijk/economie","text":"Onze economie"},{"url":"/zakelijk/sector/all-sectors","text":"Jouw sector"}]}]}}}