Beleggers besteden veel aandacht aan winstgroei, renteontwikkelingen en economische vooruitzichten. Maar een van de belangrijkste factoren voor langetermijnrendement is minder zichtbaar: de manier waarop een onderneming wordt bestuurd. Wie neemt de beslissingen? Hoe wordt kapitaal ingezet? En wie houdt toezicht? Juist die vragen kunnen een groot verschil maken voor de waarde die een bedrijf uiteindelijk voor aandeelhouders creëert. Daarom blijft goed bestuur een belangrijk onderdeel van onze duurzame beleggingsaanpak.
Het afgelopen jaar waren er verschillende ontwikkelingen die laten zien dat goed bestuur niet vanzelfsprekend is. In de Verenigde Staten ligt bijvoorbeeld een voorstel op tafel om de verplichting tot kwartaalrapportages af te schaffen. Ook stelt de Amerikaanse toezichthouder SEC zich steeds terughoudender op bij de behandeling van aandeelhoudersvoorstellen. Daarnaast lijkt de verplichting ten aanzien van klimaatrapportages af te nemen. Het risico hiervan is dat bedrijven minder transparant worden en rapportages onderling moeilijker vergelijkbaar zijn.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Governance wereldwijd in beweging"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Niet alleen toezichthouders stellen zich terughoudender op. Ook landen en regio’s concurreren steeds vaker met elkaar om bedrijven aan te trekken door governance-eisen te versoepelen. In de Verenigde Staten profileren staten als Texas en Nevada zich met ondernemingsrecht dat bestuurders meer bescherming biedt en aandeelhouders minder invloed geeft. Diverse bekende ondernemingen, waaronder Tesla, Dell en Exxon Mobil, hebben hun juridische vestigingsplaats inmiddels verplaatst naar Texas.
Ook in het Verenigd Koninkrijk zijn de regels voor beursgenoteerde bedrijven versoepeld om Londen aantrekkelijker te maken voor nieuwe beursgangen. Daarbij is het eenvoudiger geworden voor oprichters om hun zeggenschap langer te behouden via verschillende soorten aandelen.
Japan laat juist een tegenovergestelde ontwikkeling zien. Sinds de invoering van een nieuwe corporate governance code in 2015 hebben Japanse bedrijven meer aandacht gekregen voor transparantie, onafhankelijk toezicht en efficiënt gebruik van kapitaal. De beurs van Tokio zette deze ontwikkeling verder kracht bij met een oproep aan ondernemingen om hun rendement op kapitaal te verbeteren. Het resultaat is zichtbaar: bedrijven keren meer dividend uit, kopen vaker eigen aandelen in en bouwen kruisparticipaties af. Daarmee neemt de focus op aandeelhouderswaarde toe.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Waarom goed bestuur ertoe doet voor beleggers"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Waarom is dit belangrijk voor beleggers? Uiteindelijk bepaalt de bestuurscultuur van een onderneming hoe het beschikbare kapitaal wordt ingezet. Worden winsten geïnvesteerd in groeikansen? Worden ze uitgekeerd aan aandeelhouders? Of blijft overtollig kapitaal onbenut op de balans staan? Sterk bestuur zorgt voor toezicht, tegenwicht en verantwoording. Zwak bestuur kan leiden tot slechte investeringsbeslissingen, risicovoller gedrag en lakse controle op het management of de onevenwichtige machtspositie van grootaandeelhouders.
Onderzoek ondersteunt het belang van goed bestuur. Het bekende onderzoek van Gompers en mede-auteurs uit 2003 liet al zien dat ondernemingen met sterke aandeelhoudersrechten betere aandelenrendementen realiseerden. Meer recent onderzoek van MSCI bevestigt dat bedrijven met sterke governance in ontwikkelde markten gemiddeld hogere waarderingen, betere winstgevendheid en gunstigere risicokenmerken laten zien. De relatie is niet in elk afzonderlijk jaar zichtbaar, maar lijkt op langere termijn wel degelijk aanwezig.
Voor beleggers blijft het daarom belangrijk om verder te kijken dan (terugkijkende) financiële resultaten alleen. De manier waarop een onderneming wordt bestuurd, zegt veel over haar vermogen om risico's te beheersen, kansen te benutten en duurzame waarde te creëren.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Hoe wij governance meewegen"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Bij ING vormt governance een vast onderdeel van onze duurzaamheidsanalyse. Daarbij kijken we niet alleen naar bestuur, maar naar het volledige ESG-spectrum: milieu (Environmental), sociale aspecten (Social) en ondernemingsbestuur (Governance).
Voor deze analyse maken we gebruik van gegevens van dataverschaffer Sustainalytics. Jaarlijks beoordelen we circa 5.000 bedrijven op vijf duurzaamheidsthema's:
Bedrijven worden daarbij vergeleken met sectorgenoten. Op basis van deze beoordeling kennen we een Niet-financiële indicator (Nfi)-score toe, variërend van Nfi -- voor sterke achterblijvers tot Nfi ++ voor koplopers op duurzaamheidsgebied.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Goed bestuur als onderdeel van duurzaam beleggen"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Binnen onze duurzame portefeuilles beleggen we niet in ondernemingen die tot de onderste 30% van hun sector behoren. Tegelijkertijd geven we de voorkeur aan bedrijven die tot de best scorende 30% behoren.
Deze aanpak biedt geen garantie op een hoger rendement. Wel verkleint zij de kans op blootstelling aan ondernemingen waar zwak bestuur, milieuschade of sociale misstanden uiteindelijk kunnen leiden tot financiële tegenvallers. Daarom zien wij goed bestuur niet alleen als een duurzaamheidscriterium, maar ook als een belangrijk instrument voor risicobeheer. Mocht een onderneming zich ondanks deze selectie schuldig maken aan ernstige controverses, dan kunnen wij besluiten haar alsnog uit te sluiten van onze duurzame portefeuilles.
"}},{"componentType":"linkList","iconTitle":{"title":"Lees meer"},"textLinks":[{"text":"Vorige edities Onze kijk op","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit/onze-kijk-op-totaaloverzicht"},{"text":"Blik op de beurs","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit/blik-op-de-beurs"},{"text":"Meer beursnieuws","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit"}]},{"componentType":"sectionTitle","title":"Goed om te weten"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
"}}]},"hasMacro":false,"id":"ecf8a959-0aa5-41ca-96e7-df4b39bef627","localeString":"nl-NL","mainHeaderZone":{"authorInfo":{"authorName":"Jochen Harkema","image":{"extension":"jpg","original":"https://assets.ing.com/m/37fdbc130b8b1bd8/original/Jochen_bank_460x306_tcm162-240117.jpg","publishedAt":"2022-10-04T13:37:52Z","transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/ebeb17fa-33a5-41ad-932f-0946fa808c09/Jochen_bank_460x306_tcm162-240117","type":"image","updatedAt":"2023-12-21T21:00:38Z","width":460},"intro":"ING Investment Office","jobTitle":"Investment Manager"},"backLink":{"textLink":{"text":"Beursnieuws","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit"}},"componentType":"editorialHeader","coreHeader":{"body":"De grootste risico's voor beleggers ontstaan niet altijd op de beursvloer, maar soms in de bestuurskamer. Daarom besteedt ING binnen de duurzame portefeuilles extra aandacht aan de manier waarop ondernemingen worden gerund.","headerImage":{"extension":"jpg","original":"https://assets.ing.com/asset/7ff5abb4-617e-4abe-aba6-f8234104937f/Group-of-men-sitting-at-patio-table.jpg","publishedAt":"2021-12-21T00:00:00Z","transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/7ff5abb4-617e-4abe-aba6-f8234104937f/Group-of-men-sitting-at-patio-table","type":"image","updatedAt":"2023-12-21T20:07:46Z","width":4032},"subtitle":"Onze kijk op","title":"Rendement begint in de bestuurskamer"},"date":"2026-09-29","readingTime":3},"publishDate":"2026-09-29T11:48:39.772+02:00"}}