In de eerste twee maanden van het jaar is de Amerikaanse S&P 500‑index (0%) amper van zijn plek gekomen, terwijl de STOXX Europe 600‑index een sprintje van bijna 5% laat zien. Dat is natuurlijk positief voor Europa, maar valt in het niet bij bepaalde opkomende markten. Brazilië noteert inmiddels een stijging van ruim 15%, Turkije staat dit jaar 19% hoger en Zuid‑Korea spant dit jaar de kroon met een uitzonderlijke winst van bijna 43%. Over de hele linie stegen opkomende markten — gemeten via de MSCI EM‑index — dit jaar met bijna 8%. Welke marktlogica is hier aan het werk?
Als we beurzen vergelijken met een internationale estafette, zien we dat de S&P 500 er een flinke sprint op heeft zitten. Drie jaar lang voerde de Amerikaanse index het deelnemersveld aan. Vooral de zogenaamde Magnificent 7-aandelen (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia en Tesla) liepen hard, door de ontwikkelingen in het domein van de artificiële intelligentie (AI). Ze stuwden de index hoger en hoger, terwijl het gemiddelde aandeel binnen de index achterbleef. Anno 2026 zijn de rollen omgedraaid. Beleggers verkopen grosso modo de grote, bekende technamen en kopen daar de achtergebleven (waarde-)aandelen van kleinere, meer cyclische bedrijven voor terug, maar ook grondstoffen en vooral niet-Amerikaanse aandelen.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Waarom dit geen klassieke leiderschapswissel is"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"En dat is opvallend, want in een opgaande ‘bull’-markt komt het niet vaak voor dat het leiderschap wordt overgenomen door een andere sector, laat staan een hele andere regio. De koplopers van het eerste uur blijven doorgaans koplopers tot aan het einde. Dat wil zeggen: het einde van een cyclus, tot een recessie of het uiteenspatten van een zeepbel. En dat is niet wat we zien, verre van zelfs. De aandelen die nu zo gewild zijn dragen op hun manier namelijk ook bij aan de AI-hausse. Industrie- en energie-aandelen, bijvoorbeeld, profiteren stevig van de miljardeninvesteringen die door hyperscalers gedaan worden om een immense AI-infrastructuur van kabels, datacenters en energiecentrales op te tuigen.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"AI geeft opkomende markten rugwind"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Ook opkomende markten hebben rugwind door de uitrol van AI. Zo kennen Taiwan en Zuid‑Korea flinke chipindustrieën en heeft China grote platformbedrijven en een enorme productiesector die kan profiteren van AI-automatisering. Turkije, Brazilië en anderen profiteren weer van de toegenomen vraag naar grondstoffen en halffabricaten.
Daar komt een structureel voordeel bij. Opkomende markten hebben doorgaans een relatief jonge bevolking, een groeiende middenklasse en toenemende binnenlandse consumptie – zaken die de economie versterken en lokale bedrijven (en bedrijfswinsten) stimuleren. De verwachting is dat opkomende economieën voorlopig een belangrijke pijler blijven onder de wereldwijde groei. Het Internationaal Monetair Fonds voorspelde onlangs dat het mondiale bbp in 2026 met 3,3% zal groeien, hetzelfde tempo als in 2024 en 2025. Ontwikkelde landen kunnen dit jaar rekenen op een economische groei van circa 1,8%, terwijl de bedrijvigheid in opkomende landen met 4,2% zal toenemen.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Opkomende landen verrassend gedisciplineerd"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Tegelijkertijd hebben veel opkomende landen hun financiële huishouding in de afgelopen jaren beter op orde gebracht dan menig ontwikkeld land. Begrotingsdiscipline, hogere reële rentes en een geloofwaardig monetair beleid steken gunstig af tegen de oplopende schulden en politieke ruis elders. En doordat de rol van westerse beleggers in opkomende economieën kleiner is geworden, zijn ze minder kwetsbaar voor externe schokken. In het verleden zorgde westers kapitaal vaak voor een uitgesproken ‘boom‑and‑bust’-cyclus: bij optimisme stroomde het geld massaal binnen, om bij de eerste schok net zo snel weer te vertrekken. Die afhankelijkheid is inmiddels afgenomen.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Obligaties uit opkomend markten steeds meer in trek"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Het zijn dus vooral de extra investeringen van overheden en bedrijven, in combinatie met relatief lage waarderingen, die de koersen in opkomende markten nu stuwen. Daar komt het effect van de zwakke dollar nog eens bij. Het Amerikaanse beleid onder president Trump, met importheffingen en ander inflatie-opdrijvend protectionisme, maakt het minder aantrekkelijk om kapitaal richting de Verenigde Staten te sturen. Zijn uitgesproken voorkeur voor lagere rentes versterkt dat effect. De markt rekent erop dat de Amerikaanse centrale bank dit jaar twee tot drie renteverlagingen doorvoert. Lagere korte rentes verkleinen het rendement op Amerikaanse staatsobligaties en vergroten de aantrekkingskracht van investeringen in opkomende markten.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Wat betekent dit voor beleggers?"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"De verleiding is groot om Amerikaanse techaandelen of zelfs de VS in z’n totaliteit links te laten liggen en volledig in te zetten op de achterblijvers van de afgelopen jaren. Maar dat is te simplistisch. De gedaalde waardering in combinatie met een verwachte winstgroei maakt deze groep juist weer interessant voor beleggers met een langere horizon.
De slimste aanpak is om te zorgen voor balans in portefeuille. Spreid nog breder dan in de afgelopen jaren verstandig was. Maar schrijf Amerikaanse IT-aandelen zeker niet af. Na de recente koersdalingen, bij de huidige waarderingen, zijn zij waarschijnlijk de beste koopjes op de markt. En die markt verandert niet van richting, maar van samenstelling. Juist die verbreding maakt de bullmarkt gezonder dan hij in jaren is geweest.
Wat vind je van dit artikel?
We zijn benieuwd wat je van dit Getal van de week vindt. Deel je feedback met ons, het kost je minder dan een minuut.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op 25 februari 2026, 9.00 uur. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, JPMorgan, LSEG Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kun je hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2026 ING Bank N.V., Amsterdam.
"}}]}}}