De aandelenrally van dit jaar werd voor een belangrijk deel gedreven door ‘AI-fantasie’: de koersen van techaandelen liepen hard op door sterke bedrijfsresultaten en miljardeninvesteringen in AI-infrastructuur. Maar ondanks de veelal sterke cijfers over het derde kwartaal, zijn er in de afgelopen weken twijfels gerezen of de opgelopen waarderingen (koers-winstverhoudingen) van veel AI-gerelateerde aandelen wel houdbaar zijn. Je kunt al een paar weken geen marktcommentaar meer zien of lezen of men heeft het wel over een AI-bubbel. Als maar genoeg mensen elkaar napraten, wordt dit een 'self-fulfilling prophecy’ en gaan de koersen van AI-aandelen inderdaad omlaag. Dat wij hier niet in meegaan, kon je lezen in het Getal van de week van twee weken geleden.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Geen renteverlaging in december"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Daarnaast is er onzekerheid geslopen in een andere belangrijke steun onder de financiële markten: het beleid van de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’. Waar een renteverlaging op de Fed-vergadering van 10 december een paar weken geleden nog zo goed als zeker leek, is de kans inmiddels gedaald tot ruim onder de 50%. De onzekerheid is dus flink toegenomen, onder andere doordat we wekenlang verstoken zijn gebleven van officiële cijfers over o.a. de inflatie en de arbeidsmarkt door de overheids-‘shutdown’. Cijfers over oktober komen mogelijk helemaal niet meer, en de cijfers over november pas vlak voor de komende rentevergadering of daarna. De Fed last daarom mogelijk een pauze in om eerst een goed beeld te krijgen van de stand van de economie. Dat lijkt logisch, maar beleggers worden er niet enthousiast van.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Met de winstgroei zit het wel goed"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"De hoge waarderingen van techaandelen kunnen standhouden, maar wel bij lagere rentes en/of stijgende winstgroeiverwachtingen. Met dat laatste zit het wel goed, zoals je in onderstaande grafiek kunt zien. Maar een lagere beleidsrente in de VS is ook waar beleggers op rekenden. Dat die kans is afgenomen, versterkt de vrees voor een correctie. Om te zien of het met de winstgroei wel goed zit, keken beleggers deze week reikhalzend uit naar de kwartaalcijfers van Nvidia. Die waren veel beter dan verwacht, net als de verwachtingen voor het huidige kwartaal. Volgens topman Jensen Huang is er absoluut geen sprake van een AI-bubbel; hij ziet juist het tegenovergestelde. De vraag naar de meest geavanceerde chips van Nvidia is enorm en de GPU’s die in datacenters worden gebruikt, zijn volledig uitverkocht.
Waardering IT-aandelen wordt ondersteund door winstgroei
Mede door al het gepraat over een AI-bubbel zit er op dit moment veel angst in de markt. De ‘Fear & Greed’-index van CNN staat op een stand van 11 punten, oftewel ‘extreme fear’. Daarmee naderen we de niveaus van begin april, na de aankondiging van de ‘Trump-heffingen’. Dit blijkt vaak een goede contra-indicator, of in de woorden van Warren Buffett: “Be greedy when others are fearful”. De bodem voorspellen kunnen we niet, maar wel dat er binnenkort kansen zullen ontstaan om aandelen op aantrekkelijke koersen op te pikken. Koersen worden op korte termijn beïnvloed door sentiment, maar op de langere termijn is winstgroei de belangrijkste factor. En dat zit voorlopig wel goed, zoals de grafiek laat zien. Beweeglijke koersen zijn leuk voor daghandelaren, maar wij beleggen voor de lange termijn.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Probeer de markt niet te timen en blijf belegd"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Voor beleggers is het weer even wennen, na een rally van bijna zeven maanden zonder noemenswaardige correctie. Maar correcties horen ook bij beleggen: koersen gaan nu eenmaal niet in een rechte lijn omhoog. Af en toe moet er even wat lucht ontsnappen als koersen hard zijn gestegen. Niets om je zorgen om te maken. Ga ook niet de markt proberen te timen. Beleggers hebben veel meer geld verloren met het anticiperen van een correctie dan in correcties zelf. De beste beursdagen en -weken volgen vaak snel op de slechtste. Die mis je ook, als je uitstapt en niet snel genoeg weer instapt. Aandelenbeurzen zullen herstellen, zoals ze in het verleden altijd hebben gedaan.
Bedenk ook dat beleggen niet zonder risico is, anders zou iedereen het doen en zou er geen risicopremie te verdienen zijn. En die kun je alleen verdienen wanneer je ook correcties meemaakt. Het is de ‘emotionele prijs’ die je betaalt voor een rendement dat hoger is dan op een spaarrekening: ‘No pain, no gain’. De kunst is om geduld te hebben, belegd te blijven en je emoties de baas te zijn.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Check af en toe je portefeuille"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Wat je wel kunt doen, is af en toe checken of risico en rendement in je portefeuille nog in de pas lopen. Bij het ING Investment Office hebben we eind oktober wat winst genomen op aandelen in de ING-beleggingsstrategieën, door de wegingen van aandelen en obligaties te herwegen (‘rebalancen’). Niet om te anticiperen op een correctie, maar vanwege de hoogopgelopen waarderingen. We hanteren op dit moment een neutrale weging van aandelen en zien op de korte termijn weinig redenen om dit aan te passen.
"},"alignedImage":{"position":"bottom"}},{"componentType":"linkList","iconTitle":{"title":"Lees ook"},"textLinks":[{"url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit/getal-van-de-week-totaaloverzicht","text":"Vorige edities Getal van de week"},{"url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit","text":"Meer beursnieuws"}]},{"componentType":"sectionTitle","title":"Goed om te weten"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op 20 oktober 2025, 10.00 uur. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, JPMorgan, LSEG Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kun je hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2025 ING Bank N.V., Amsterdam.
"}}]}}}