De wereldwijde obligatiemarkten begonnen het jaar over het algemeen positief, gesteund door de verwachting dat de afnemende inflatie ruimte zou bieden voor renteverlagingen. Zo werd verwacht dat de Amerikaanse centrale bank (‘Fed’) de beleidsrente in 2026 met 0,75 procentpunt zou verlagen en dat de Europese Centrale Bank (ECB) de rente rond 2% zou kunnen handhaven.
In die context daalden de 10-jaarsrentes in de VS en Europa tussen 1 januari en eind februari met ongeveer 0,2 procentpunt. Staatsobligaties leverden in die periode circa 2% rendement op en presteerden daarmee beter dan bedrijfsobligaties en obligaties uit opkomende markten (emerging markets debt, EMD), die rond de 1% noteerden.
De uitbraak van het conflict tussen de Verenigde Staten, Israël en Iran op 28 februari vormde echter een kantelpunt. Aanvankelijk gingen markten uit van een kortstondig conflict, maar al snel werd duidelijk dat, ondanks een wapenstilstand, een duurzame oplossing lastig zou worden.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Stagflatieschok zet obligatiemarkt onder druk"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Economisch gezien kreeg het scenario van een tijdelijke ‘stagflatieschok’ snel de overhand: een combinatie van zwakke groei, oplopende inflatie en verslechterende overheidsfinanciën. Dit is historisch gezien een ongunstig klimaat voor obligatiemarkten, zoals ook zichtbaar was in de jaren ’70, in 2022 en sinds begin maart 2026.
Langlopende staatsobligatierentes zijn fors gestegen, in sommige gevallen naar het hoogste niveau in meer dan twintig jaar. De Amerikaanse 30-jaarsrente (5%) ligt dicht bij de hoogste niveaus sinds 2023, terwijl in Japan (3,9%) en het Verenigd Koninkrijk (5,6%) de 30-jaarsrentes zijn opgelopen tot niveaus die sinds eind jaren ’90 niet meer zijn gezien.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Bedrijfsobligatiemarkten en opkomende markten tonen veerkracht"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Bedrijfsobligaties – vooral in het high-yield segment – en EMD, waar wij sinds begin dit jaar de voorkeur aan geven, hebben deze schokken beter doorstaan. De risicopremies (‘spreads’) zijn relatief stabiel gebleven, ondanks de sterke volatiliteit op de staatsobligatiemarkt.
Deze segmenten profiteren van hun kortere looptijden (circa 5 à 6 jaar) en hogere effectieve rendementen (‘yields’, boven de 5%). Hierdoor hebben zij sinds het begin van het jaar en sinds de escalatie in Iran positieve rendementen behaald, terwijl staatsobligaties juist negatief hebben gepresteerd.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Minder steun van centrale banken"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"De recente stijging van de consumenten- en producentenprijzen in zowel de VS als Europa is vooral toe te schrijven aan hogere energieprijzen. Hoewel het recente vredesakkoord tussen de VS en Iran het risico op een verdere versnelling van de inflatie verkleint, verwachten we dat centrale banken in de tweede helft van het jaar minder steun zullen bieden dan eerder gedacht.
De ECB heeft in juni de rente verhoogd naar 2,25% en zal mogelijk nog een stap zetten voor het einde van het jaar. Voor de Fed lijken de eerder verwachte renteverlagingen plaats te maken voor een stabiel rentebeleid. Daarnaast zal de obligatiemarkt hinder ondervinden van het afbouwen van balansen door centrale banken. In de VS kan dit proces versnellen, aangezien de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh zich duidelijk heeft uitgesproken tegen verdere balansverruiming.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Oplopende schulden zetten rentes onder druk"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"De energieschok werkt ook door in de overheidsfinanciën, doordat inkomens dalen en uitgaven stijgen. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) verwacht dat de wereldwijde overheidsschuld kan oplopen tot 100% van het bruto binnenlands product (bbp) in 2029, tegenover 95% vorig jaar. Verslechterende overheidsfinanciën – die al tot ratingverlagingen hebben geleid – zorgen ervoor dat beleggers een hogere rentevergoeding blijven eisen.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Waarom high yield en EMD aantrekkelijk blijven"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Tegen deze achtergrond blijven wij een voorkeur houden voor high yield en EMD boven staatsobligaties. Wij blijven ervan overtuigd dat, zolang er geen recessie optreedt, bedrijfsobligaties en EMD betere bescherming bieden tegen inflatie en aantrekkelijkere rendementsvooruitzichten hebben.
Hoogrentende obligaties worden ondersteund door solide bedrijfsfundamenten. Terwijl de wereldwijde overheidsschuld blijft oplopen, is de schuldpositie van bedrijven juist verbeterd. Daarnaast liggen de effectieve rendementen van high-yield obligaties (circa 7%) en EMD (ongeveer 6% voor harde valuta) duidelijk hoger dan die van staatsobligaties (circa 3,5%). Door de hogere yields en kortere looptijden zijn deze categorieën beter bestand tegen rentestijgingen.
"}},{"componentType":"sectionTitle","title":"Conclusie: kansen dankzij hogere rentes"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Ondanks de uitdagingen blijven wij per saldo neutraal op obligaties als beleggingscategorie. De stijging van de rentes creëert juist nieuwe kansen voor actieve beleggers. Zo biedt inmiddels ongeveer 80% van de wereldwijde obligatiemarkt een effectief rendement van meer dan 4% – een niveau dat niet alleen in twintig jaar niet is voorgekomen, maar ook boven de inflatie ligt.
Onder deze marktomstandigheden verwachten we gematigde rendementen: ongeveer 0,5% voor hoogwaardige (‘investment-grade’) bedrijfsobligaties en meer dan 3% voor high-yield obligaties.
"}},{"componentType":"linkList","iconTitle":{"title":"Lees ook"},"textLinks":[{"text":"Update Beleggingsvisie 2026: Homepage","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit/beleggingsvisie-2026-home"},{"text":"Update Beleggingsvisie 2026: Aandelen","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit/beleggingsvisie-2026-aandelen"},{"text":"Update Beleggingsvisie 2026: Economie","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit/beleggingsvisie-2026-economie"},{"text":"Update Beleggingsvisie 2026: download pdf","url":"https://assets.ing.com/m/183d5a083ca01b00/original/Beleggingsvisie-2026.pdf"}]},{"componentType":"sectionTitle","title":"Goed om te weten"},{"componentType":"paragraph","richBody":{"value":"Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
"}}]},"hasMacro":false,"id":"d33c912a-7d05-4fc2-a710-6dd6bfaeaf9c","localeString":"nl-NL","mainHeaderZone":{"backLink":{"textLink":{"text":"Beursnieuws","url":"/particulier/beleggen/beursnieuws-en-actualiteit"}},"componentType":"productHeader","coreHeader":{"body":"De kwetsbaarheid van staatsobligaties wordt steeds duidelijker zichtbaar, onder meer door de oplopende rentes. Door inflatie als gevolg van de oorlog met Iran en verslechterende overheidsfinanciën eisen beleggers een hogere vergoeding voor het risico dat zij lopen. In deze beweeglijke omgeving vallen hoogrentende (‘high yield’) obligaties en obligaties uit opkomende markten juist op als relatief stabiele segmenten.","headerImage":{"altTextNL":"\"\"","extension":"jpg","original":"https://assets.ing.com/asset/c4296e31-aec7-4259-9f1f-196f9216f8ea/LOW-ANGLE-VIEW-OF-MAN-RIDING-BICYCLE-AGAINST-SKY.jpg","transformBaseUrl":"https://assets.ing.com/transform/c4296e31-aec7-4259-9f1f-196f9216f8ea/LOW-ANGLE-VIEW-OF-MAN-RIDING-BICYCLE-AGAINST-SKY","type":"image","width":1903},"subtitle":"Hogere rentes maken kwetsbaarheid zichtbaar","title":"Update Beleggingsvisie 2026: Obligaties"}},"publishDate":"2026-06-25T12:45:57.929+02:00"}}